近日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且(qiě)净(jìng)利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的主(zhǔ)要产品是磷(lín)酸(suān)、硫酸(suān)等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的关(guān)键(jiàn)材料(liào)，公司客(kè)户包括长(zhǎng)江(jiāng)存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不(bù)过有意思的(de)是(shì)，兴福电子第二大(dà)客(kè)户竟然是可口可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷知(zhī)识(shí)——可口可乐生(shēng)产(chǎn)过程中使用的磷酸，原来不只是(shì)常规的食品(pǐn)级磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股(gǔ)东还与第二大股东有可复活的(de)对(duì)赌协议。且其中一条比较(jiào)少见，即在兴福(fú)电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主(zhǔ)要从(có山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ng)事从事(shì)湿电子(zi)化学品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级(jí)分(fēn)为电(diàn)子级磷(lín)酸、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸(suān)可分为IC级磷(lín)酸(suān)和面板(bǎn)级磷酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等级由高到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级(jí)磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸的同时会产(chǎn)生部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴福电子(zi)2022年第二大客户为(wèi)可口可乐，金(jīn)额为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显(xiǎn)示的主(zhǔ)要销售内容为磷酸产品。这(zhè)个(gè)销(xiāo)售金额比兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主营业务(wù)收入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行(xíng)业(yè)、显示面板(bǎn)行(xíng)业客户外，还(hái)销售给可口可(kě)乐公司、化工品贸易商(shāng)等其他行业客户。由于(yú)可口(kǒu)可乐公司对(duì)磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)的(de)品质要求高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公司销售给可口可乐(lè)公司(sī)的磷(lín)酸产品(pǐn)等级实(shí)际为符合(hé)食品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的营业收入(rù)分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三(sān)个(gè)看点。一是(shì)，兴(xīng)福电子2022年12月(yuè)进行过(guò)前期会计差(chà)错更正及(jí)追溯调(diào)整，比如兴(xīng)福电子原(yuán)报表2020年净利(lì)润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经(jīng)常性(xìng)损益为4528.14万(wàn)元。某会(huì)计师事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非(fēi)经常性(xìng)损益(yì)是指公(gōng)司(sī)发(fā)生的与经营业务(wù)无直接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务相关，但(dàn)由于其(qí)性质(zhì)、金(jīn)额(é)或发生频率(lǜ)，影响了真(zhēn)实、公允地(dì)反映公司正常盈利(lì)能力(lì)的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常(cháng)性损益(yì)后，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母(mǔ)净利(lì)润由1.91亿元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业(yè)绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利(lì)率(lǜ)提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛(máo)利率，已(yǐ)经超过申(shēn)报稿列举(jǔ)的同行(xíng)业可比公司平均水平(píng)。对此，兴福电子在申报(bào)稿中表示(shì)，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实现众多集成电路(lù)客户的(de)产品认(rèn)证及(jí)批量供货，毛利率水(shuǐ)平较(jiào)高的(de)集(jí)成电路(lù)用湿电子(zi)化学品销(xiāo)售收入占比持续提升，且公司根据部分(fēn)产(chǎn)品原材料价格上涨情况(kuàng)适时调(diào)高了产品销售(shòu)价格，使(shǐ)得(dé)2021年(nián)和2022年毛(máo)利率维持(chí)在较(jiào)高水平。

　　那(nà)么(me)，在此情况(kuàng)下(xià)，兴福电子未来毛利率(lǜ)还有多少上升空间？如果不靠(kào)涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高(gāo)业绩？

　　从股权(quán)结构来(lái)看，兴福电子(zi)控股股东为(wèi)上市公司(sī)兴发集团(tuán)，其(qí)直接持有(yǒu)兴福(fú)电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电(diàn)子的间接控股(gǔ)股东(dōng)为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家集成(chéng)电路基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东宜(yí)昌兴(xīng)发与国家集成电路(lù)基金(jīn)二(èr)期之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议已经终(zhōng)止，但回(huí)购权(quán)和随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比较(jiào)少见，即“兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上市委审议，还是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业(yè)比(bǐ)较(jiào)少，但(dàn)不是没有(yǒu)例(lì)外。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所科(kē)创板栏目显示，处(chù)于(yú)正常(cháng)待审(shěn)核阶段的合合信息和(hé)先正达(dá)，受理日期(qī)已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证(zhèng)监会批文，也有企(qǐ)业超过。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示，20家提交(jiāo)注册的企业(yè)中(zhōng)有2家受理日期(qī)已经过(guò)去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演(yǎn)绎(yì)怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议(yì)摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占(zhàn)发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的目标估值为54亿元。值得一(yī)提的是(shì)，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用(yòng)后，15家战略投(tóu)资者(zhě)的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业(yè)绩如(rú)何(hé)？

　　兴福(fú)电子重大经(jīng)常(cháng)性(xìng)关联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料(liào)、电力等能(néng)源以(yǐ)及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年(nián)，兴福(fú)电子(zi)的重大经常(cháng)性关联采(cǎi)购金(jīn)额(é)（不含建筑工(gōng)程服务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的(de)比重(zhòng)分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东(dōng)宜昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电(diàn)子部分主要原(yuán)材料的(de)关(guān)联(lián)采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联采购(gòu)金额占同类产品采购总额的(de)比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内(nèi)液体(tǐ)三(sān)氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)是(shì)控股(gǔ)股东兴(xīng)发集团合并报(bào)表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务的(de)主(zhǔ)体，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公司主营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一季(jì)度业(yè)绩进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一季度的业(yè)绩并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年(nián)第一(yī)季度(dù)营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较上年同期(qī)大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是受市(shì)场供需变(biàn)化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已跌破(pò)行(xíng)业(yè)成本(běn)线。在价(jià)格(gé)下跌(diē)过程中，公司上(shàng)述(shù)产品产(chǎn)销(xiāo)量(liàng)同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴(xīng)发集团也在公告中(zhōng)谈(tán)及湿电子化学品，即公司(sī)湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加(jiā)剂等成(chéng)长性产品市场(chǎng)需求总(zǒng)体良(liáng)好，盈利(lì)能(néng)力保持(chí)稳定。

　　但是兴(xīng)发集(jí)团另一则公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，湿(shī)电子化学品2023年(nián)第一季度(dù)平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季度(dù)统计口(kǒu)径不太一(yī)样，销(xiāo)量数(shù)据不太好找(zhǎo)，所以不太好具体判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年(nián)第山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤一季度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据(jù)来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执法(fǎ)局(jú)的行(xíng)政处罚(fá)，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建(jiàn)设(shè)房屋，总违法(fǎ)建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上(shàng)交所予以监(jiān)管(guǎn)警示的决定，原因是赵(zhào)勇山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤交(jiāo)易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤