昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOM晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军C“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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