在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业(yè)选股人士(shì)将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(l冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗í)时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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