个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式(shì)解决(jué)方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化(huà)、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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