今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初(chū)非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资(zī)产的机(jī)会：关(guān)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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