4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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