金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(s过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处hēng)0.2个百分点至5.3%，过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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