AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)要是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别(bié)是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上的一(yī)次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕将极大受(shòu)益(yì)于(yú)这一(yī)技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表示，除(chú)复合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。

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