昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息gta5怎么切换角色的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系gta5怎么切换角色数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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