随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡(héng黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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