“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲(chō开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

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　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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