在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(ch0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ǎn)品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能(néng)有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号两年权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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