财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业具(jù)备明显的(de)淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆(bào)的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更(gèng)是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的(de)同比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收突(tū)破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和(hé)西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，一厢情愿是什么意思业绩下滑或亏损，本(běn)土与外(wài)资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海(hǎi)5月(yuè)8日(rì)发布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比(bǐ)去年同(tóng)期(qī)明显提速。国盛证券符(fú)蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今(jīn)股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价(jià)同(tóng)期累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴(xīng)起，北(běi)京(jīng)的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓泉、河(hé)南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨(jù)头的(de)具(jù)体市(shì)场份(fèn)额，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博(bó)子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后(hòu)头部企(qǐ)业将(jiāng)有望(wàng)进(jìn)一步提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出(chū)，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场(chǎng)趋(qū)势(shì)不变，经过(guò)一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多(duō)年(nián)的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局(jú)，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增(zēng)长(zhǎng)将低于(yú)去(qù)年(nián)的(de)水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平(píng)台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒在(zài)中(zhōng)国多个(gè)地区(qū)的销售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷(fēn)提(tí)价 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力(lì)等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤酒开(kāi)始(shǐ)发力。以销量(liàng)最(zuì)大的华润雪花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在已(yǐ)经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处(chù)于产业链(liàn)中游(yóu)，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要(yào)材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入(rù)存量竞(jìng)争时代后，企(一厢情愿是什么意思qǐ)业为向(xiàng)高(gāo)端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实(shí)施提(tí)价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复(fù)将加速(sù)各啤(pí)酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化(huà)、加速高(gāo)端化进程(chéng)，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或(huò)不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业参与数(shù)量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格(gé)稳定在(zài)3-5元区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价格(gé)带(dài)。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷推出千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇(qí)”，都是为了继续突破价(jià)格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在(zài)百元级产品上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒率先(xiān)在(zài)2020年(nián)率先推出(chū)“百年之旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会振4月29日(rì)发(fā)布(bù)的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力，高端(duān)化势能(néng)锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基(jī)础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等(děng)高端产品放量(liàng)，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面复(fù)苏叠加去年Q2以(yǐ)来(lái)低基(jī)数效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购喜力如虎添(tiān)翼 但目前(qián)主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市(shì)场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，华(huá)润啤酒高端及超(chāo)高端产品仅(jǐn)占其收入(rù)占比17%，而(ér)经济(jì)型(xíng)（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天涯等(děng)，但对(duì)其高(gāo)端产(chǎn)品认知(zhī一厢情愿是什么意思)度或接(jiē)受度相对偏低。公(gōng)司(sī)提(tí)价空间较大，高(gāo)端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年(nián)风(fēng)光不在。不仅销售范围(wéi)收缩(suō)不少，被雪花(huā)和青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营(yíng)业(yè)额甚至(zhì)被重(zhòng)庆啤(pí)酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增(zēng)速(sù)高达54.51%。今年一季度(dù)延(yán)续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的(de)成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的(de)落(luò)地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季(jì)度销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推(tuī)动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动(dòng)公(gōng)司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食品点评(píng)称，改革红利(lì)释放正处起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味(wèi)发展趋(qū)势(shì)，产(chǎn)品风味及应用场景布(bù)局多元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市(shì)场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一厢情愿是什么意思