周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超2山西有多少人口2023年，山西有多少人口20220％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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