昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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