尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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