金(jīn)融界5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

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　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后(hòu)逻(luó)辑(jí)来(lái)看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从加息(xī)结束到(dào)降息(xī)周期(qī)开启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经济和(hé)政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失(shī)业(yè)金人数升至(zhì)2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之前难言企稳，后(hòu)续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖累 白(bái)银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度(dù)出(chū)发，有色金(jīn)属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨后会(huì)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥面临调整(zhěng)行情，当前(qián)逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽(kuān)松预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然(rán)利(lì)好(hǎo)贵金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑(chēng)；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测试23美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续(xù)走强，当前继续(xù)关注调整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配(pèi)置依(yī)然是核(hé)心建议。

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