如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显示(shì)出日(rì)股今年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过(guò)，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的(de)出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日(rì)本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货(huò)市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他(tā)们的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资(zī)金(jīn)有(yǒu)意复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的(de)策略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股市对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份(fèn)报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何(hé)铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的(de)派(pài)息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司(sī)股价(jià)低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指(zhǐ)标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了(le)更坚实(shí)的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了(le)新的股票(piào)回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计(jì)，到今年(nián)5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购规(guī)模将(jiāng)进一磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然(rán)宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还(hái)在持续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物(wù)价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(g磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子uó)游客人数从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长的(de)前景(jǐng)，而磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(ér)大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的(de)认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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