财联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是(shì)盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因(yīn)为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外一份则(zé)是沪市金(jīn)融业主题座(zuò)谈(tán)会(huì)，其(qí)中“在服(fú)务中国(guó)式现(xiàn)代(dài)化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语特估成为(wèi)了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了主题(tí)、政(zhèng)策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。说(shuō)到A股的(de)低估值、高分红，银行为首(shǒu)的(de)大金(jīn)融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油(yóu)加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息，在经济温和(hé)复(fù)苏(sū)预(yù)期之(zhī)下(xià)，中特估银行概念获(huò)得(dé)资金的青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板(bǎn)块走强往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着行情的(de)结(jié)束，这一次历史(shǐ)是(shì)否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从(cóng)去(qù)年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的(de)表(biǎo)现，中特估有望持续(xù)为(wèi)投资者带来(lái)除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银(yín)行(xíng)大涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来(lái)看，银行板块(kuài)大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流(liú)动(dòng)来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股(gǔ)的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当(dāng)前经济弱(ruò)复苏整体回(huí)报率预期下(xià)行、中特估(gū)政策背(bèi)景下的(de)估(gū)值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行(xíng)股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日(rì)沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状态(tài)。wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语在这一轮(lún)估值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红(hóng)和高股息是银行股(gǔ)相对于其他(tā)主题(tí)板块更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符(fú)合价(jià)值(zhí)投资和(hé)长期(qī)投(tóu)资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极(jí)低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股(gǔ)占(zhàn)偏股型(xíng)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联(lián)社表示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板(bǎn)块是高股息策略(lüè)的理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩低(dī)点。随着大(dà)行重定价的压力过(guò)去以及二(èr)三季度农商(shāng)行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品(pǐn)投资部基金经理(lǐ)余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外(wài)银行对比，在中(zhōng)特估(gū)背景(jǐng)下的国内银行仍然具有较好的投资(zī)机会。以国(guó)有大行(xíng)为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外(wài)银行还(hái)有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些问题(tí)得到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银行(xíng)等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特(tè)估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金(jīn)融板(bǎn)块过去(qù)被当成行(xíng)情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)背(bèi)后通常潜(qián)意识映(yìng)射(shè)包括不(bù)限于(yú)大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避险状(zhuàng)态、大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当前的(de)金融(róng)股走强来(lái)看(kàn)，市场(chǎng)表现并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前(qián)大金融“吸(xī)血”效(xiào)应(yīng)并(bìng)不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块(kuài)本次表现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表(biǎo)现较好，因此不能(néng)单(dān)一地以过(guò)去大金融上涨作(zuò)为单(dān)一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当(dāng)下(xià)较为极端(duān)的交易结构容易被表征为(wèi)市场波(bō)动的前(qián)奏，但(dàn)市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析。

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