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你有一双会说话的眼睛什么歌曲你有一双会说话的眼睛是谁唱的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的(de)持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第(dì)三届你有一双会说话的眼睛什么歌曲你有一双会说话的眼睛是谁唱的“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不(bù)断(duàn)，板(bǎn)块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修(xiū)复，带(dài)动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求(qiú)回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期你有一双会说话的眼睛什么歌曲你有一双会说话的眼睛是谁唱的回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。