今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值重塑(sù)提供(gōng)了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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