财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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