周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.7行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思6亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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