来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。今年(nián)以来，经济增(zēng)长好于(yú)预期。不过当(dāng)前经(jīng)济恢复性好转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延(yán)续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是(shì)面对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激政策。未(wèi)来(lái)扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二(èr)季度经(jīng)济修复速(sù)度或将放缓，政策相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调(diào)了今(jīn)年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预(yù)期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)”。从一季(jì)度公布的数据(jù)看(kàn)，确实好(hǎo)于去年(nián)四季度时(shí)的预期。但随后会(huì)议也(yě)提(tí)到“经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速(sù)，还有(yǒu)较大的(de)差距。所(suǒ)以，经(jīng)济(jì)仍需(xū)政策呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政(zhèng)策(cè)短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没(méi)增量(liàng)刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发(fā)展要求，会议强调经济要实现(xiàn)“质的(de)有(yǒu老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经济工作会议(yì)精(jīng)神一致。这(zhè)也意(yì)味着(zhe)稳增(zēng)长不会通过强刺激(jī)的(de)方(fāng)式(shì)，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要求“把发(fā)挥政(zhèng)策效力和激发经营主体活力结(jié)合(hé)起(qǐ)来(lái)”。我(wǒ老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)们的理解是，下一阶段更多(duō)通过激发市场化的力量(liàng)去(qù)推动(dòng)经济(jì)修(xiū)复(fù)，通(tōng)过改革开放的(de)方式激发高质量的(de)增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的(de)法律法规障碍和(hé)隐(yǐn)性壁垒。各类企(qǐ)业都要(yào)依法(fǎ)合规经营(yíng)。要下(xià)决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而(ér)言，政策(cè)刺(cì)激空间有限，主要还是以提振信心和预期(qī)、激发活力为主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济自发的(de)内(nèi)生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极(jí)的财政政策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续(xù)了(le)去年(nián)12月会议(yì)的表述。对于(yú)政策(cè)的要(yào)求(qiú)，本(běn)次会议(yì)强调(diào)“形成扩大需求(qiú)的合力”，而去(qù)年12月会(huì)议的相关表述是(shì)“加强各类(lèi)政策协调配(pèi)合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复(fù)消(xiāo)费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改善(shàn)消费环境(jìng)，促(cù)进文化旅游(yóu)等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是(shì)靠居民劳(láo)动收入的自(zì)然修复(fù)。另一方面(miàn)，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重(zhòng)要的位置，稳住外贸(mào)外资(zī)基本盘。要支持(chí)有条件的自贸(mào)试验区和自(zì)由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规则(zé)，开展改革开放先行先(xiān)试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们(men)的理解是，产业政策的(de)重点是“实体(tǐ)经(jīng)济”，这(zhè)里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防(fáng)范(fàn)风险”。我们认为，人工智(zhì)能发(fā)展到一(yī)定程度(dù)，监管措施(shī)也必然会跟上。此外(wài)，在(zài)互联网领域，要推动平台(tái)企业(yè)规范健康发展，鼓励头部(bù)平台(tái)企(qǐ)业探(tàn)索创(chuàng)新。

　　5

　　防(fáng)风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化(huà)险工作”；再次强调房住(zhù)不(bù)炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地(dì)方(fāng)政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房(fáng)地(dì)产产业链、中小(xiǎo)金融机构的风险(xiǎn)出清，仍(réng)是大势所(suǒ)趋，地方债务的风险也需要(yào)化(huà)解。所以今年(nián)和去年最大的不同(tóng)是疫(yì)情影响(xiǎng)减弱，其他方面(miàn)的(de)经(jīng)济问题依然是存在的(de)。

　　整体看(kàn)，二(èr)季度(dù)经(jīng)济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗