射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨(jù)头(tóu)已开(kāi)始寻求(qiú)业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式(shì)在科创板上市(shì)。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受(shòu)到(dào)资(zī)本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了(le)破(pò)发的行情，该(gāi)公司股(gǔ)价于(yú)去(qù)年下(xià)半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场年(nián)复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场(chǎng)变(biàn)化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金二期(qī)等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍处(chù)于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公(gōng)司的综合毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造(zào)血能力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资(zī)，众多知名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入了(le)慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通(tōng)500万越南盾是多少人民币，1人民币=-执(zhí)中数(shù)据显示，从当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金二(èr)期在投(tóu)资(zī)慧(huì)智微的(de)近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机未来增速持(chí)续(xù)放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市(shì)场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无(wú)几。而接下(xià)来，由于(yú)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频(pín)前端的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价(jià)格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的(de)业(yè)务(wù)领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延(yán)伸至(zhì)汽车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来(lái)每(měi)个(gè)射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的(de)生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上(shàng)海和广州研发(fā)中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的市(shì)场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在在 3G500万越南盾是多少人民币，1人民币=Hz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 500万越南盾是多少人民币，1人民币=