财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的(de)参(c碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗ān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价值。各个(gè)区(qū)域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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