个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可知(z一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截(jié)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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