一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(s一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两hǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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