“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普(p大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一周低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下(xià)周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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