“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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