昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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