在(zài)股市高点成立(lì)的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构(gòu)完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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