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直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商PB估(gū)值(zhí)分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱(qū)动。直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战(zhàn)略(lüè)，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务(wù)院(yuàn)改组又新(xīn)设(shè)国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基(jī)本集中在国内市(shì)场的方(fāng)向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作(zuò)为国家(jiā)重(zh直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸òng)点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公(gōng)司更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济(jì)复苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连续(xù)三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷、社(shè)融(róng)仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大。