在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着(zhe标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说明标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的(de)业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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