射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受(shòu)到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外部机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去年(nián)下半年(nián)触(chù)底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素(sù)影响，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯片及(jí)模组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领域(yù)主要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等(děng)移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在(zài)招股文(wén)件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发投入(rù)；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要(yào)抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资(zī)之路(lù)。公(gōng)开信息(xī)显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智(zhì)微的(de)股东序(xù)列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较(jiào)大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并在(zài)后一轮(lún)持(chí)续(xù)加注的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智(zhì)能(néng)手机(jī)出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市(shì)场对包(bāo)括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市场为发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增长以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及的(de)潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的(de)价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射(shè)频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域的(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射(shè)频(pín)以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林此(cǐ)前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来(lái)每(měi)个射(shè)频细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后(hòu)三年射频芯片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大的(de)生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和(hé)广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产(chǎn)品系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉