5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在琪琪格蒙语什么意思这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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