大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(s当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗hù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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