一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持(chí)续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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