金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对(du我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ì)手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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