在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多(duō命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济(jì)学(xué)家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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