金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物资通胀(zhàng)压(yā)力(lì)进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑(j学生党如何自W，如何自我安抚í)来看，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为(wèi)一种共(gòng)识，因(yīn)此本(běn)周在(zài)美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个季(jì)度的(de)时间，在此期(qī)间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面，上周(zhōu)初(chū)请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情绪修(xiū)复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注(zhù)海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经济衰退预期(qī)与有色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观(guān)经济(jì)衰退预期(qī)角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情(qíng)，当(dāng)前逐(zhú)步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预期学生党如何自W，如何自我安抚与有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素(sù)综合(hé)影响下，白银(yín)高位回(huí)落(luò)，下方(fāng)仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前(qián)继(jì)续(xù)关注调整行情；后续政策(cè)宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因(yīn)素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新(xīn)历(lì)史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低(dī)做多配置(zhì)依然是(shì)核(hé)心建议。

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