5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？<两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法/strong>

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品。