周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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