一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　km是公里吗，1km等于多少公里>

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。<km是公里吗，1km等于多少公里/p>

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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