美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的(de)数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款安全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美联储是(shì)否会(huì)在接(jiē)下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部(bù)可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升(shēng)的(de)态(tài)势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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