银行业危(wēi)机再现(xiàn)？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至(zhì)超过(guò)40％，经历至少(shǎo)五次停牌(pái)，股价再(zài)刷新历(lì)史新(xīn)低，市值一度跌破(pò)10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务(wù)寻找买家(jiā)，但潜在(zài)的收(shōu)购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是(shì)，向近期(qī)曾为第一共和银行注资300亿(yì)美(měi)元的大(dà)型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或(huò)美国(guó)财政部无(wú)意(yì)干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道这家银(yín)行能否在未来的日(rì)子继续经(jīng)营(yíng)下去，也不知(zhī)道联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司是否会对此家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声明”。但他(tā)说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的接管）目前(qián)正变(biàn)得越(yuè)来越有可(kě)能(néng)，因为(wèi)第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美(měi)国上周原油(yóu)库存(cún)降幅大于(yú)预(yù)期，由(yóu)于市场消化(huà)了(le)疲(pí)弱的美国经(jīng)济数据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周三延(yán)续前一交(jiāo)易日(rì)的跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初宣布进一(yī)步减产(chǎn)以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新报道称，美国(guó)联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁(xié)下调(diào)该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从(cóng)美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需(xū)求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不(bù)断，让美联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴霾，美(měi)联(lián)储(chǔ)会如何(hé)选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(guǎng)州金控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大概率还是维(wéi)持(chí)加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维(wéi)持(chí)25个基点(diǎn)，不会像去年那(nà)样(yàng)以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具(jù)有很强的粘性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回落了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银(yín)行业危机引发(fā)了经济(jì)减速，但是据我们测算当(dāng)前美国私人部门资产负债表受冲击(jī)的影响大约(yuē)将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期经济(jì)减速不(bù)至于引发美联储货币政(zhèng)策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联储加息并不会因(yīn)经济减速(sù)而转向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行(xíng)担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于当前美国商业(yè)银行危机(jī)主(zhǔ)要是资产负(fù)责(zé)错配，并非如(rú)2007年(nián)次贷危机时那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发(fā)时(shí)过渡(dù)去(qù)杠杆，金(jīn)融(róng)市(shì)场系统性风险暂难发(fā)生(shēng)。”程小勇表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系(xì)统性风险的可能性(xìng)是(shì)较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到(dào)了市场认为有(yǒu)一定(dìng)降息概率的(de)7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎失控的(de)风险(xiǎn)，如金融机构或(huò)者非(fēi)金(jīn)融企业(yè)大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美(měi)联储是不会在(zài)7月(yuè)份就去(qù)做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道，对于美(měi)国通(tōng)胀将从几十年(nián)来(lái)的最高水平进一步回(huí)落多(duō)少这一争论，全球知名机构(gòu)的基金经理们也(yě)开始(shǐ)产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球(qiú)投(tóu)资(zī)和(hé)西部信托(tuō)等公司(sī)认为，美(měi)联(lián)储和其(qí)他央(yāng)行将在加息方面(miàn)取(qǔ)得胜利(lì)，即使这意味(wèi)着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央(yāng)行的政(zhèng)策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数(shù)百万人失(shī)业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍(rěn)高于(yú)目标的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美国消费者信心(xīn)指(zhǐ)数降至(zhì)了(le)101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此，程(chéng)小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支(zhī)出增速放缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经济继续减速也(yě)是大概(gài)率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居民消费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是(shì)维(wéi)持正(zhèng)增(zēng)长，使得市(shì)场避险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发市场(chǎng)系(xì)统性(xìng)泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹(dàn)也(yě)可以验证这一点。不过，随着美(měi)国居民利(lì)息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入(rù)的比例越来(lái)越高，未来(lái)并不(bù)排(pái)除由于经(jīng)济严(yán)重减(jiǎn)速加快导致大规模恐(kǒng)慌(huāng)再(zài)现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近(jìn)的美国居民部门信用(yòng)卡违(wéi)约率上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环(huán)境下(xià)，居民部门的资产(chǎn)负债表和收(shōu)入状况边际上会有(yǒu)恶(è)化也(yě)是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的(de)去杠杆，本身(shēn)资产负债(zhài)处于(yú)一个(gè)相对健康的状(zhuàng)况，这也是为何即便消费(fèi)信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居民部门的(de)需求(qiú)仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外加(jiā)息结束(shù)到降息(xī)之间就是一个容易出风险的时间段；二(èr)是能够激发风险偏好的中国这(zhè)边的复苏环(huán)比高点已经看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在中国没(méi)有更多刺(cì)激(jī)政策的情况下，市场对全(quán)球经济的(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？de)预期想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主线(xiàn)题材(cái)下跌(diē)与海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激(jī)发(fā)避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国内和(hé)海外出现明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海外的(de)政策部门应对危机的速度又很(hěn)快，所以不至于出(chū)现单(dān)边(biān)的(de)持续性共振，这就导(dǎo)致各类(lèi)风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在(zài)下跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在(zài)宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨日(rì)的有(yǒu)色金属板块全(quán)面下行。沪(hù)铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体来(lái)看(kàn)，有色金属的全面下行有两个利空(kōng)背景和(hé)一个触发因素，一是(shì)临近美联储5月(yuè)份议息会(huì)议，加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的概率(lǜ)升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是(shì)面(miàn)临(lín)国内五一假期，资金提前流(liú)出(chū)规(guī)避不确定性(xìng)风(fēng)险；三(sān)是前一晚欧美(měi)银(yín)行季报再爆利空，引发(fā)市场对银行业(yè)危机蔓延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美(měi)股大幅(fú)下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退(tuì)论和(hé)加(jiā)息(xī)预期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方(fāng)面对银行(xíng)业和全球经济(jì)前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退(tuì)论升温又(yòu)会使(shǐ)得(dé)加(jiā)息预期降低。加(jiā)息预期(qī)降低后又不得不(bù)面对高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续预(yù)测衰(shuāi)退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时期货有色金属(shǔ)分析(xī)师何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外，国内面临五(wǔ)一假期，之前(qián)看多(duō)需(xū)求修复(fù)的(de)情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看，何(hé)燕艳表示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代(dài)表的(de)大部分品种还在(zài)区间运行，除(chú)了锌(xīn)的空(kōng)头(tóu)势头较为(wèi)明显(xiǎn)，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二季度(dù)是有色(sè)金属的传统(tǒng)旺季，4月的(de)开局延续了需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度出现触(chù)底反弹(dàn)和冲高(gāo)预期，但随着4月旺(wàng)季过半，市场却出现不(bù)一样(yàng)的(de)声音。一是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板等行(xíng)业样本企(qǐ)业(yè)开工率却出现接连(lián)下降，社会库(kù)存虽然(rán)持续去化，但速(sù)度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难以为继，且产成品库存(cún)较往年出(chū)现小(xiǎo)幅累积，这也就意味(wèi)着之前的(de)“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工(gōng)透(tòu)支了部分旺(wàng)季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环(huán)境(jìng)并不支持(chí)价格高走(zǒu)，同时国(guó)内劳动节假期(qī)即将(jiāng)到来，资金从(cóng)有色市场流出规避不(bù)确定性风险，价(jià)格出现(xiàn)回调并不意外，昨日有(yǒu)色价(jià)格快速回落也是近段(duàn)时间对(duì)利(lì)空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅走(zǒu)弱，因此若价(jià)格在(zài)节前持(chí)续(xù)表现偏(piān)弱，下游(yóu)企(qǐ)业(yè)可适当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业(yè)数据(jù)来看，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无疑是在(zài)慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积(jī)19422万平(píng)方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开(kāi)工(gōng)率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季(jì)慢(màn)慢(màn)过去也有(yǒu)关系。此外(wài)，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽(suī)然(rán)下降数(shù)值也不大，但也没能有力提振需求(qiú)。不(bù)过，何(hé)燕艳表示，价(jià)格一旦大(dà)跌到目(mù)前的状态，现货上面买(mǎi)盘(pán)又会出现，错综复杂之下走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过于(yú)一(yī)致，主流观点认为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去(qù)，但今年(nián)可(kě)能不会(huì)降(jiàng)息(xī)。我们要警惕(tì)这种(zhǒng)市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为美通(tōng)胀高位(wèi)持续(xù)，美联储的结果导向(xiàng)很可(kě)能(néng)使得加息时间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多(duō)数品(pǐn)种供应增(zēng)加(jiā)总体比较确(què)定的，需求跟不上供(gōng)应的增(zēng)速，整(zhěng)个周期是向(xiàng)下(xià)而(ér)不是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中线(xiàn)偏空思(sī)路，投资(zī)者(zhě)可(kě)以用振荡(dàng)的策略去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对(duì)未来的(de)预期，更多的是(shì)反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为(wèi)，其(qí)对有色板块的短期或(huò)短线影响并不显著，短(duǎn)期(qī)可关注供求现状与价格(gé)趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而言，投资者更(gèng)多(duō)担心的是(shì)在(zài)多空分歧(qí)的位置(zhì)和时间节点突发未知(zhī)的风险事件，从而(ér)放大了价格短(duǎn)线的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？