近日(rì)，国(guó)内上市交易的4只公募商(shāng)品期货(huò)基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌(diē)的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指基(jī)金(jīn)本(běn)期(qī)利息收入、投资收益、其(qí)他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的(de)余额(é)，本期利(lì)润为本期已实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均(jūn)受(shòu)到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗体走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为，主要原因有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节前(qián)养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一(yī)般是豆粕(pò)需(xū)求淡(dàn)季，而(ér)今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不(bù)高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基金投资(zī)策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白(bái)银工(gōng)业属性及美联(lián)储加息预期升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美银(yín)行业出(chū)现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系(xì)的流(liú)动性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来(lái)，香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储今(jīn)年或还(hái)有一次加(jiā)息。随(suí)着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金(jīn)属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积(jī)极配置(zhì)。

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