北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)影行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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