昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政阿富汗改名现在叫什么府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng阿富汗改名现在叫什么24px;'>阿富汗改名现在叫什么)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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