“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大(fe2o3是什么化学元素dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，fe2o3是什么化学元素全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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